美国凭什么要罚德银140亿美金-美巨额罚款德银事件解析

美国金融管理机构处罚德银以及其它银行的案例相当于及时给了中国银行机构一个提醒,因为人民币国际化正大踏步的前进,并且处于一个关键的时间节点,当人民币正式加入SDR后,支持人民币国际化的渠道也将开始深度推进,9月21日央行发布公告称,授权中国银行纽约分行担任美国人民币业务清算行。

一、 概述

今年以来,欧洲局势持续陷入动荡之中,难民危机,英国脱欧公投通过,法国国庆恐怖袭击,德国暴力袭击事件,比利时恐怖袭击事件,乌克兰危机,土耳其东向的转变,各种事件连续不断,让欧洲的局势越来越混乱,而眼下又一只黑天鹅振翅而出,美国将要对德意志银行处以140亿美元的罚款。

 

美国凭什么要罚德银140亿美金-美巨额罚款德银事件解析

美国凭什么要罚德银140亿美金-美巨额罚款德银事件解析

 

09月17日讯,德国最大商业银行德意志银行(Deutsche Bank)15日证实,美国司法部等监管机构正寻求这家银行支付140亿美元赔偿金,以了结针对其2008年金融危机前违规金融活动的调查。如果成为现实,这一数字将是美国对在美外国银行开出的史上最高罚单。目前美国司法部就此仅是提出建议,后续进展可以谈,至于谈判结果那就要看各自筹码的分量了。

二、 事件解析

先来了解一下德银,德意志银行1870年成立于德国柏林。作为国际性大银行,德意志银行保持着遍布全球的庞大业务网络架构,在几乎全世界主要国家的中心城市都设有分行、代表处或者分支机构。

 

美国凭什么要罚德银140亿美金-美巨额罚款德银事件解析

 

德意志银行是一家全能型综合银行,在世界范围内从事商业银行和投资银行业务,对象是个人、公司、政府和公共机构,提供一系列的现代金融服务,包括吸收存款、借款、公司金融、银团贷款、证券交易、外汇买卖和衍生金融工具。德意志银行还开展结算业务,发行证券,处理信用证、保函、投标和履约保函并安排融资。德银已经成为当今世界最主要的证券发行行之一,参与了德国和世界市场上很多重要的债券和股票的发行,经常作为牵头行和共同牵头行。历年来,德意志银行一直被穆迪评级公司、标准普尔评级公司和IBCA评为为数极少的几家AAA级银行之一。一句话概括,德银是一个德国乃至欧洲的金融巨无霸。

1经营数据

从总收入构成看,2015年德意志银行剔除信贷损失拨备的净利息收入为149亿欧元,占比为46%;非利息总收入为176亿欧元,占比为54%。其中非利息收入构成为手续费和佣金为128亿欧元,金融资产估值收入为38亿欧元,金融资产出售和股权投资收入为3.6亿欧元。

从各业务收入构成看,其中公司银行与证券条线,收入同比增长4%,销售与交易业务收入达104亿欧元,债券和股票发行业务收入为21亿欧元,贷款产品业务收入仅为11亿欧元,金融市场业务收入占比高达88%;私人与中小企业客户条线,其中信贷产品收入37亿欧元,存款产品收入27亿欧元,投资和保险产品收入14亿欧元,支付、银行卡和账户产品收入10亿欧元,整个条线收入同比下降7%,表明对私人和中小企业等经济实体的融资在下降;全球交易银行条线,净收入46亿欧元,同比增长12%,其中贸易金融和现金管理业务收入27亿欧元,机构现金与证券服务收入19亿欧元,这是德意志银行少有的盈利条线之一,主要是中间业务收入;资产与财富管理条线,业务收入为54亿欧元,同比增长15%,具体分为管理费和其他固定收入31亿欧元,业绩与交易费收入8亿欧元,净利息收入7亿欧元,其他产品和资产收入9亿欧元,这也属于中间业务收入,主要与金融市场相关的理财业务。

从业务条线的利润贡献看,公司银行与证券业务亏损20.35亿欧元,私人与中小企业业务亏损32.91亿欧元,全球交易银行业务盈利14.39亿欧元,资产与财富管理业务盈利12.5亿欧元,非核心业务亏损27.32亿欧元,即五大业务线中三大业务都出现巨亏。

2015年财报显示,德意志银行持有衍生品名义金额高达41.94万亿欧元,是其表内资产的26倍,是其股本的620倍。德意志银行衍生品根据其涉及原生产品,分为:利率类衍生品32.87万亿欧元,占比为78%;货币类衍生品6.37万亿欧元,占比15%;股指类衍生品1.19万亿欧元,占比2.8%;信贷衍生品1.35万亿欧元,占比3%;大宗商品及其他衍生品0.16万亿欧元,占比约0.2%。另外,根据衍生品交易所,德意志银行41.94万亿欧元的衍生品中,在OTC交易的高达35.36万亿欧元,占比高达84%。

 

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从以上罗列的经营数据看,德银的业务其实更加偏重于投资银行,投资银行的业务对象是股票,债券,利率、汇率,大宗商品以及各种金融衍生品资产,而金融资产是一种风险资产,德银的业务集中于此就导致直接或间接地承担了大量风险。由于金融市场上存在种种不确定的因素会使得投资银行的实际收益与预期收益发生偏离,从而增加损失的或减少获取收益的可能性。 近年来,尤其是2014年7月,美联储停止量化宽松后,随着世界经济和金融形势的迅速发展变化,带有更大风险的金融工具正大量快速的推广,宏观政治经济政策及微观运行环境的不确定因素的增加也使得诸如德意志银行类的投资银行面临比以往更大的风险。

2处罚理由

在这次处罚决定中,美国监管机构给出的理由比较充分:2008年金融危机前,德意志银行在美国参与了超高风险住房抵押贷款支持证券的投机活动,被认为是引发美国次贷危机及随后金融危机的重要原因之一。这些证券产品大多数没有价值,具有欺骗性,而金融机构在推广这些产品时误导消费者,让其对产品的价值和风险产生错误印象。最终,当住房市场崩盘时,许多消费者因这些机构误导而蒙受的损失以十亿美元计,不少银行因此倒闭,美国经济遭遇上世纪30年代以来的最严重衰退。而且在对德银开出罚单之前,美国监管机构已经以同样的理由对自己人开了刀,2013年,美国摩根大通银行因金融危机前不当销售住房抵押贷款支持证券与美国司法部达成和解协议,和解金额高达130亿美元;2014年7月,花旗集团同意支付70亿美元了结类似诉讼;2014年8月,美国银行宣布与司法部达成协议,同意支付166.5亿美元;今年4月,美国高盛集团同意支付50.6亿美元罚款,以了结相关诉讼。俗话说的好。“常在河边走,哪有不湿鞋”,德银既然敢于发行利率高大8%的coco债,就必然会有高收益与高风险来匹配,以德银在欧洲金融系统中的江湖地位,干些出格的事情方便自己谋利并不会是空穴来风,更何况对于美国金融监管机构来说,德银与案板上的鱼肉无异,除非舍得自己在北美的金融业务,这样看来,德银这一刀是挨定了。

3处罚所引发的连锁反应

根据德银公布的数据看2015年实现营业收入335亿欧元,同比增长5%,但由于非利息支出高达同比增加110亿欧元,增幅高达40%,最终导致德意志银行亏损68亿欧元,创下成立以来最大亏损。一旦这次美国司法部对德银的140亿美元罚款成真,那么对于德银来说无异于雪上加霜,伤口撒盐。德银总资产为1.64万亿欧元,总负债为1.58万亿欧元,这就意味着其净资产为600亿欧元。只要其资产或者负债稍有变动,就可能让其净资产完全灰飞烟灭,从而走向雷曼兄弟或者贝尔斯登的结局。

 

美国凭什么要罚德银140亿美金-美巨额罚款德银事件解析

 

这个天价罚单一公布,德意志银行股价开盘即暴跌8%,一旦罚单按此金额执行,那么德银的股价跌到什么位置只有天知道了。如果德银重蹈雷曼兄弟的覆辙,其所带来的金融海啸将冲垮欧洲金融系统。先看下会有哪些实质性损失:

第一,股权投资的价值将化为泡沫。所有股权投资将基本损失殆尽,要知道德银的股价是曾经到过150美元一股的。

第二,债权投资人的利息收入彻底化为泡影。本金能够收回多少,将取决于破产后的资产重组效果,但是巨大损失是在所难免了。很多持有德银债券的客户都是各大金融机构,那么所产生的连锁效应将无法估计。

第三,储户损失。德银的传统商业银行吸储放贷业务虽然规模相较投行业务偏小,但是储户大多数都是德国的老百姓,普通公司和商业机构,储蓄的损失对于这部分人来说的的确确是致命的。

第四,金融衍生品业务损失。截至2015年末,德银的场外衍生品名义金额敞口为不到42万亿欧元,这些衍生品合约一般是代客持有,执行保证金制度,一般在损失超过保证金20%-30%时就会强制平仓,银行面临的是客户在遭受巨大损失时可能拒绝追加保证金的信用风险。

第五,政府损失。德银作为欧洲金融体系中举足轻重的银行,与欧洲各国政府及机构之间存在大量的金融业务,一旦德银破产,将使得这些政府机构失去重要的金融合作伙伴和业务通道,也将暴露出大量的不良贷款问题。

第六,其它连锁损失。以目前金融系统的从复杂性来看,欧洲各大金融机构必然存在密切的耦合性,各种金融关联交易错综复杂,一旦处于核心位置的德银垮掉,对其它金融机构的连锁损失到底有多大极难计算,同时其潜在的影响力也将对欧洲其它银行带来更大的负面效应。

虽然此次的罚单对德银的影响非常重大,但是对于此次美国政府开出的巨额罚单,德意志银行方面并没有进行高调否认或辩解,只是表示不希望以这么高的金额解决可能的民事赔偿。德国财政部也没有公开力挺自家银行,只是希望德意志银行能够获得一个“公正的结果”。看来,结局还需要看大西洋两岸的后续博弈。

三、 深度解析

如果单纯从经济角度看,欧洲央行的负利率政策使得商业银行传统经营模式面临挑战,从2014年起欧洲央行将基准利率降至-0.1%,从而抑制商业银行将资金存入央行,鼓励银行对实体经济的放贷。但由于欧洲经济已经被高福利、高税负及老龄化逼入死胡同,经济增速勉强维持在1.5%的水平,更严重的是,南欧国家仍在债务危机和经济衰退中挣扎,同时欧洲难民危机及日益严重的恐怖袭击,正在迅速恶化银行的经营环境,因此银行资产收益的下滑使银行盈利能力下降,传统利差收入模式正面临颠覆,但新盈利模式并未形成。

在此形势下,德银有前文所述的糟糕经营业绩也属正常,虽然2015年出现了创纪录的68亿欧元亏损,但其中58亿是减记无形资产,8亿是减记处置邮政银行的价值,这66亿欧元的并非当年实际经营损失,只是账面数字处理而已。而这无形资产减计主要是由诉讼引发的商誉及其他无形资产损害产生的。我们能够看到德银面对的诉讼和罚款大多数来自与美国、英国、日本以及一些欧洲的金融监管机构,虽然与德银自身的风险管理缺陷分不开,但是换一个角度思考,结合了近年高发的欧洲各类政治经济事件,例如发生在巴黎,尼斯,布鲁塞尔的恐怖袭击,对大众汽车尾气排放事件的处罚,欧盟对于苹果公司的处罚,叙利亚难民危机,希腊债务危机,土耳其事变等等,不难看出欧美双方正在处于一个激烈博弈的过程中。

 

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站在全球的视角来看,当前世界局势错综复杂,中美俄欧角力严重,激战正酣,俄罗斯在强人普京的带领下意图挟其巨量的能源储备掐住中欧能源咽喉,从而实现自己的战略利益。而中欧双方意图则希望打通欧亚大陆,实现双头鹰的共治局面,从而使得世界中心重回亚欧。关于美国战略,有人认为美国已经意识到巨量债务的压力以及量化宽松后美元信用的损失,开始重建美国经济体系并且重塑美元信用,也有人认为美元已经进入到“剪羊毛”战略的下半场,应完成收缩,带回胜利果实。但是不论是那种说法,美元环流趋冷,回流已成趋势。

以美国战略为主视角来看,美国战略收缩阶段,无论是军事还是美元都将会进入收缩,这是由美国政府支出来决定的,如此一来,势必会在原有势力范围内造成真空状态,在国际货币体系中,最有实力取美元而代之的货币就是欧元,所以美国战略收缩期,绝不希望有一个强大的对手趁此机会来取代自己,因此搅乱欧洲,打残欧元就成为必然选择,这是其一;其二,美元回流的一个前提条件就是美元要处于升值通道。

美元指数是与欧元负相关的,欧元贬值会导致美元升值,因此,抓住德银经营方面的漏洞,对其进行制裁和处罚必然使得德银以及其它存在类似情况的欧洲银行,比如巴黎银行等一起陷入泥潭,这样将逼迫一直以来对欧元宽松持严苛反对意见的德国不得不放手欧洲央行进行量化宽松从而拯救欧洲金融业,如此一来,大规模量化宽松必然导致欧元走低,从而助推美元升值,促进财富回流美国。从贸易体系来看,如今的世界贸易体系WTO,不但没有阻止中国的崛起,反而造成了中国的产业升级,在现有贸易体系下,美国已经没法对中国保持优势,因此,抛开现有国际贸易体系,另起炉灶就成为必然,TPP跨太平洋伙伴关系协定(Trans-Pacific Partnership Agreement),和跨大西洋贸易与投资伙伴协议”(Transatlantic Trade and Investment Partnership)也应运而生,但是我们看到TTIP的推动并不顺利,其中主要的迟滞方依然是以德法为代表的欧洲国家利益,因此对欧洲经济支柱及金融支柱进行重点打击也能起到推动TTIP的进程的意义。

 

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另外,从中国的战略角度看,“一带一路”战略已经成为未来中国所坚持的国家战略,而“一带一路”的终点就是欧洲,美国利益集团在一边利用东海,南海争端搅乱亚洲的同时,由于欧元区因存在无法实质性统一的先天缺陷而经受不住美国的步步打击最终妥协后,中欧深度合作的战略也就随之结束了,只要亚欧大陆始终保持着动荡不安的态势,美国就可以坐享财富回流,踏踏实实的重建美国经济体系,继续扮演世界中心的角色。

四、 展望与总结

德银接受美国金融监管机构的处罚已经不可避免,后续谈判的焦点将集中在最终的罚款金额数目上,这取决于欧洲还有什么牌可以打。但是“如果可以的话,我宁愿时光倒流”,在18日德国柏林举行的州议会选举中,默克尔发表了上述感慨,其领导的基督教民主联盟遭遇重挫,得票率创下历史新低。默克尔首度承认难民政策失当。然而就在两周前,默克尔还在坚称自己的难民政策是正确的。在经济,政治,金融的多重打击下,欧洲的政治家们还能支撑下去的希望越来越渺茫,巴以和谈问题,中国市场经济地位问题,对华军售问题,伊核问题,乌克兰问题能打的好牌已经不多了。当然美欧之间的博弈可能有更深层次的内涵,拜耳和孟山都已经走到一起,陶氏和杜邦也在酝酿融合,西方毕竟拥有共同的价值观,最终走向妥协的概率还是很大的。

美国金融管理机构处罚德银以及其它银行的案例相当于及时给了中国银行机构一个提醒,因为人民币国际化正大踏步的前进,并且处于一个关键的时间节点,当人民币正式加入SDR后,支持人民币国际化的渠道也将开始深度推进,9月21日央行发布公告称,授权中国银行纽约分行担任美国人民币业务清算行。至此人民币清算业务扩大至全球21个国家或地区 。作为在美金融机构无疑也将接受美国金管的监督。遵守各类金融法规,完善自己的业务架构,严控金融风险将成为中资银行所需的必修课。人民币国际化的道路必然不会一帆风顺,只有锻造出强大实力才能在激烈的国际博弈中利于不败之地,在没有硝烟的战场上最终胜出。

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